Capital Essence’s Investment Blog- 錢途集團

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這是Capital Essence對2008年12月1日(週一)的市場技術分析。

上週五美股上漲，道瓊斯工業平均指數走高1.2%，將一周漲幅擴大為9.7%。市場寬度強勁，紐約證交所上漲家數與下跌家數之比約為2比1。因此我們認為，儘管上週五成交量較小(部分是由於交易日縮短)，上漲並不僅僅是受週末前空頭回補盤的推動。

不過，上周的大漲行情存在一個危險信號，即科技板塊繼續表現落後。在道指上漲102點的情況下，納斯達克綜合指數僅上漲3個點或0.2%。這是一個不利信號，意味著除非科技股能夠再度發力並在本周領漲大市，那麼大盤從11月21日開始的多頭行情將不過是一輪熊市反彈，很快就會掉頭向下。

科技股方面，上週五GrafTech International(GTI)表現相對出色，上漲2.1%。該股是上周漲幅最大的個股之一，暴漲近50%。大家知道，自從我們在11月21日的 “Swing Trader Bulletin”中對該股作出推薦以來，漲幅已經接近50%且仍有上漲空間。

圖1.1 GrafTech International(日線圖)

從上圖我們可以看到，上周的大漲源於技術指標異常強勁的正面背離和極度超賣的局面。從總的形態來看，中短期內上漲的概率仍比較大。因此我們預計該股將很快測試8.30美元的阻力位，如果接下來站上6.97美元，將確認這一走勢。在目前關頭，只有持續跌破4.19美元才能逆轉近期看漲的態勢。

值得注意的是，在上週五半天的行情中，金融股走勢強勁，KBW銀行指數(BKX)大漲3.2%。

圖1.2 KBW銀行指數(日線圖)

從銀行指數跨度為5個月的日線圖上我們可以看到，該板塊已經上攻至7月和10月低點的關鍵阻力區域。不但這是一個易守難攻的阻力位，而且我們的超買/超賣指標顯示銀行股已經進入超買，因此未來數天出現一定的回調整理行情是不足為奇的。簡而言之，銀行板塊存在一些危險信號，不過只要指數不跌破 32.96點，空頭將不會有太大機會。

無可否認，上周的大幅上漲讓大家信心大增。不過，在大盤擊穿標普指數1005點的關鍵阻力之前，這輪行情仍可能是一波熊市反彈。

圖1.3 標普500指數(日線圖)

上周的強攻使得標普來到了一個雙重阻力位：9月份開始的下降趨勢線和20日均線。不僅如此，上週五形成的窄幅陽線和隨機指標的超買信號都加大了趨勢反轉的概率。簡而言之，股市目前的局面同10月底的時候非常相像，當時標普未能延續攻勢、市場隨之一瀉千里。

當然，這並不意味著歷史一定會簡單重複。市場仍有可能忽略上述危險信號並繼續走高。不過，熊市反彈要想轉變成一輪真正的多頭行情，我們需要看到標普穩定站上11月高點，大約1005點。若果如此，將打破從2007年12月以來“低點越來越低、高點越來越低”的模式，從而發出中期買入的信號。

總結：到目前為止，從11月21日低點、標普741點開始的這輪行情還未證實其持久性和熊市見底的可能性。換句話說，如果不出意外的話，當前這輪漲勢只是一輪短期熊市反彈，可能很快就會結束。不過，如果我們看到標普出現更具建設性的形態，我們將對上述判斷作出修改。

(本文作者：Michelle Mai)

注﹕Michelle Mai為Capital Essence(錢途集團)撰寫技術分析﹐並為包括市場趨勢在內的數份金融市場投資通訊的首席市場策略師。如欲每日盤前收到更多最新分析, 敬請訂閱。

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這是Capital Essence對2008年11月25日(週二)的市場技術分析。

昨天我們說到：“從技術上講標普500指數繼續上漲的概率非常大，因此我們預計會出現爆發式上漲。”恰如我們所料，週一股市大漲，道瓊斯工業平均指數最高漲幅高達552點，收盤前最後幾分鐘回落150點，收盤上漲397點。昨天的利好消息有兩個，一是花旗集團(C)獲得政府救援，二是奧巴馬確定了他的經濟班子，蒂姆-蓋特納(Tim Geithner)為財政部長，拉裡-薩默斯(Larry Summer)為首席經濟學家，彼特-奧斯澤格(Peter Orszag)為國會預算辦公室主任。

總體來講，昨天是華爾街的一個好日子，十大經濟板塊全部上漲。金融板塊漲幅最大，暴漲18.5%，為20年來最大漲幅，其中花旗集團飆升55%。

圖1.1 花旗集團(日線圖)

從花旗集團跨度為4個月的日線圖上我們可以看到，該股在跌入1994年低點區域時迎來強勁做多意願，出現報復性反彈。大家還可注意到，我們的 “Trend Forecaster” 發出看漲信號。儘管週一的反轉走勢令人激動，但從上週五低點3.05美元開始的反彈行情似乎有些超漲，因此未來數天出現一定的回調整理走勢是不足為奇的。如果出現回調，也不一定就是壞事。大幅上漲之後出現健康的回調，這樣可給該股贏得一些時間來奠定一個穩健的基礎。簡而言之，除非收盤跌破3.05美元，該股近期走勢依然看漲。

金融股的利好消息對大盤形成拉動。標普500指數暴漲6.4%，收於851點。同上週五一樣，週一的暴漲是同時由空頭回補和抄底盤所推動的。

圖1.2 標普500指數(日線圖)

從上面標普500指數的日線圖上我們可以看到，指數目前需要攻克兩大障礙，一是從11月份開始的下降趨勢線和10月低點的重合阻力，大約850 點，另一個是20日均線。不但這些阻力位非常強大，而是市場基本面並未出現實質改善。因此我們在進入的時候一定要謹慎，反彈至900點位置時要將一部分資金撤出。

總結：從技術上來講，過去兩個交易日的走勢非常激動人心。如果市場能夠修復過去兩周來的技術破壞，甚至標普能夠站上900點的話，將是一個巨大的勝利。不過，經過連續連天暴漲之後，市場已經不再超賣，而且由於“感恩節”的到來，本周接下來成交量會開始下滑，因此我們預計未來數天可能出現震盪走勢。

(本文作者：Michelle Mai)

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這是Capital Essence對2008年11月24日(週一)的市場技術分析。

上週五又是一個瘋狂的交易日。在花旗集團(C)首席執行官澄清花旗準備出售的傳言之後，下午道瓊斯工業平均指數緩慢滑入下跌區域。但同上周多次尾盤暴跌的行情不一樣，在奧巴馬確定財政部長候選人的消息刺激下，上週五股市收盤前大幅飆升。在NBC報導蒂姆-蓋特納(Tim Geithner)將成為下任財長之後，道指飆升519點。

總的來講，上週五尾盤的大漲既有技術超賣的原因，也有關於蓋特納報導的原因。不過，在基本面如此糟糕的情況下，如果關於蓋特納的報導沒有在上週五下午出來，市場的超賣狀態可能還將持續一段時間。

值得注意的是，儘管發佈超預期的財報，上週五戴爾(DELL)股價遭遇賣壓，下跌5.2%。

圖1.1 戴爾(周線圖)

從戴爾跨度為9個月的周線圖上我們可以看到，在我們的“Trend Forecaster”發出看跌信號短短3個月後，戴爾市值已經縮水一半多。從9月到10月底的第一波拋盤使得戴爾股價下跌43%(大致從18.82美元跌至10.59美元)。很多交易者認為這時已經見底，因為當時超賣狀態已經持續很長時間了。然而，超賣變成了更加超賣，該股在反彈至20日均線時迎來新一輪拋盤，繼續下跌35%(大約從13.32美元跌至8.72美元)。

該股10月底面臨的嚴重超賣狀態未能引發一波快速反彈，這令人不解。這是非常利空的信號，意味著阻力最小的方向仍是向下。在目前關頭，只有站上13.32美元才能逆轉近期看跌的態勢。

上週五股市出現有史以來最大的點數漲幅之一，於是問題來了：拋盤是否已經結束？為了回答這個問題，我們來看一張簡單的圖形：

圖1.2 芝加哥期權交易所波動率指數(日線圖)

一個有意思的現象是，波動率指數(VIX)並未跟隨各大指數返回10月份的極端狀態。這對股市是有利的。不過，指數要想改變當前的上升趨勢，必須突破從8月份開始的上升趨勢線，目前大約在54點。如果突破趨勢線，將給股市發出中期買入信號。

由於波動率降低，標普500指數在日線圖上收出了一根巨大的反轉陽線。標普暴漲6.3%，收於800點。值得注意的是，暴漲獲得了相對較高的量能支持。上週五紐交所成交量24億股，大大高於15億股的日均水平。

圖1.3 標普500指數(日線圖)

標普目前的價格形態強烈預示著從11月4日高點1005.75點開始的下跌趨勢已經結束，市場正處在一輪復甦行情的初期，指向對845點的測試，然後一路奔向1005點。如果後續站上820點，將確認這一走勢。緊鄰支撐位在上周低點附近，大約741點。在目前關頭，只有堅定跌破這一位置才能逆轉近期看漲的態勢。

總結：從技術上講，標普500指數上攻的意願很強烈，因此本月底可能會出現報復性反彈。

(本文作者：Michelle Mai)

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這是Capital Essence對2008年11月21日(週五)的市場技術分析。

由於經濟報告顯示經濟衰退加深以及美國法律制定者推遲對拯救汽車行業計劃的投票，週四美國股市暴跌，標普500指數跌入11年來最低點。事實上，昨天大盤的走勢確認了我們在昨天的市場前瞻中提出的“看跌”判斷的有效性，我們當時寫到：“週三的強勢突破行情強烈意味著從11月4日開始的下跌已經演變成新一輪跌勢，指向對2002-2003年低點的測試，大約在標普的770點。”

引人注目的是，昨天Alpharma Inc.(ALO)股價逆市上揚3.2%，成交量超出日均水平。大家知道，自從我們在11月13日的“Swing Trader Bulletin”中作出買入推薦以來，該股已經上漲了大約10%，而且仍有上漲空間。

圖1.1 Alpharma Inc(周線圖)

從ALO跨度為15個月的周線圖上我們可以看到，該股在回撤至7月份向上突破位和7-9月漲勢的50%斐波納契折線的關鍵支撐後迎來一波強勁買盤，目前正快速逼近9月高點的關鍵阻力，大約38美元。簡而言之，除非收盤跌破28美元，該股近期走勢依然看漲。

昨天花旗集團(C)股價走勢令人震驚，儘管有報導稱該金融巨頭的最大股東、沙特王子阿爾瓦利德(Alwaleed)打算將持股從不到4%提高至5%，花旗股價仍暴跌26.4%。

圖1.2 花旗集團(日線圖)

從上圖我方們可以看到，在我們的“Trend Forecaster” 發出看跌信號短短3周後，花旗集團市值已經縮水一半有餘。

儘管已經嚴重超賣，但從近期價格形態和動能來看，該股依然看跌，而且很有可能會測試1994和1995年低點區域的關鍵支撐，大約3.40美元。未來幾個交易日我們將密切關注該股走勢，看它能否守住這一關鍵位置。在目前關頭，只有有效站上8.17美元才能逆轉近期看跌的態勢。

週四的行情屬於全線大跌，紐約證交所下跌家數與上漲家數之比高達20比1。強大拋壓使得標普500指數尾盤跌至747.78點，為1997年來最低盤中點位。

圖1.3 標普500指數(周線圖)

昨天標普果斷擊穿了上一輪熊市低點(2002-2003年低點)，幾個月來我們已經多次在本欄中提到這一可能性。從技術上講，週四的走勢是看跌的，意味著近期可能進一步走低。因此標普很可能會在短期內測試600點的支撐。緊鄰阻力位大約在840點。在目前關頭，只有有效站上這一位置才能逆轉看跌的形態。

總結：不用說，週四的暴跌走勢使得我們相信週五股市還將下跌。不過從長期來看，恐慌性拋盤可能將價格打壓至真正的投降式局面，從而觸發一輪反彈行情。

(本文作者：Michelle Mai)

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這是Capital Essence對2008年11月20日(週四)的市場技術分析。

同過去幾個交易日一樣，週三美股在震盪走勢中大幅低收。上午大部分時間大盤仍一直在平盤價位附近運行，但午盤前由於市場對汽車製造商和信貸市場的憂慮升溫，股市大幅跳水。各大股指均收於盤中最低點，成交量高於日均水平。道瓊斯工業平均指數、納斯達克綜合指數和標普500指數分別暴跌5.1%、 6.5%和6.1%。

引人注目的是，昨天通用汽車(GM)股價暴跌近10%，收於2.79美元，原因是市場“認為”不管通用能否獲得政府貸款援助，公司普通股權益的價值已經基本為零了。事實上，通用股價最近的走勢確認了我們在11月10日的市場前瞻中提出的“看跌”判斷的有效性，我們當時寫到：“我們的“Trend Forecaster”依然處於賣出信號當中。這對多頭而言不太有利……目前我們還無法預知該股能否守住10月低點的支撐，但一旦有效跌破這一位置，有可能激發大規模拋盤，指向對20世紀70年代低點的測試，大約2美元。”通常情況下，在出現如此明確的技術信號之時，持有至少一半倉位是合情合理的。我們可以看到，在我們的“Trend Forecaster”發出看跌信號之後，通用股價立即下跌了大約54%。

圖1.1 通用汽車(日線圖)

目前的價格形態顯示該股正處在一個築底過程的早期，不過，除非收盤站上4美元，該股近期走勢依然看跌。

除了通用汽車之外，暴跌的股票主要集中在金融板塊。昨天跟蹤標普中金融股走勢的Financial Select Sector SPDR fund(XLF)暴跌11.5%，其中領跌的股票是高盛(GS)、摩根士丹利(MS)和花旗集團(C)，跌幅全部高達11-24%。

俗話說，金融股往西，大盤不往東。過去兩周來大盤“成功測試”的多重底全線潰退，標普500指數擊穿上週四的關鍵反轉低點，暴跌至806點，創出了5年收盤新低。

圖1.2 標普500指數(日線圖)

從上面標普500跨度為4個月的日線圖上我們可以看到，週三的向下突破使得10-11月份的築底形態徹底失效，意味著從2007年10月份開始的這輪熊市還有很長的路要走。另外，MACD指標也在零線下方出現“死叉”，更強化了下跌的可能性。目前最應該關注的位置是2002-2003年的收盤低點，大約770點。標普目前點位是806點，距離該低點還有大約4%。如果標普跌破這一位置，將把指數推入相對嚴重的超賣領域，從而年底有可能爆發一輪反彈。在目前關頭，只有有效站上917點才能修復週三暴跌行情造成的技術破壞。

總結：週三的強勢突破行情已經演變成新一輪跌勢，指向對2002-2003年低點的測試，大約在標普的770點。

(本文作者：Michelle Mai)

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這是Capital Essence對2008年11月19日(週三)的市場技術分析。

週二美股大幅震盪並最終高收。大盤一度跌入2003年低點上方數點，但在惠普(HPQ)利好財報和樂觀預期的刺激下，尾盤股市大幅反彈。昨天惠普股價暴漲近15%。大家知道，我們的“Trend Forecaster”從11月13日開始發出看漲信號。

圖1.1 惠普(日線圖)

惠普的價格形態強烈預示著一個重要低點已經形成，該股正處在一輪多頭行情的初期，指向對35.76美元的測試，然後直奔39.39美元。不過昨天的暴漲似乎有些過頭，我們預計該股會出現大幅回調，撤回32美元左右，從而給我們提供一個更為有利的買入機會。簡而言之，除非收盤跌破上週四反轉行情的低點28.23美元，該股近期形態依然看漲。

很顯然，財政部“問題資產救援計劃”(TARP)所面臨的不確定性給市場帶來不利影響。財政部長亨利-保爾森在向眾議院金融服務委員會作證時提出警告，用7000億救市資金的一部分來為面臨止贖風險的抵押貸款提供擔保應該慎行，他在動用這筆資金來拯救汽車行業這個問題上也發表了保留意見。結果週二金融把那塊下跌近1%。

圖1.2 KBW銀行指數(日線圖)

從上圖我們可以看到，KBW銀行指數(BKX)已經非常接近一個下傾楔形區間的頂端，隨著區間的收窄，指數在運行大方向上的猶豫局面將不可能持續下去。從基本面來看，我們將會看到銀行板塊出現雪崩行情，技術面的信號也同樣如此，注意，我們的“Trend Forecaster”從11月4日就發出了看空信號。不過從週二的長下影線來看，指數至少會出現一次上攻51.60點區域的嘗試，然後將迎來大規模拋盤。

同銀行指數類似，標普500指數同樣在關鍵支撐區域收出一根看漲的長下影線。

圖1.3 標普500指數(日線圖)

週二下午，當標普從午盤上漲1.8%轉為下跌2.8%之時，看起來空頭將要掌握市場的主導權了，但結果很快遭受到多頭的強攻，收盤上漲近1%。從技術上講，昨天尾盤的反彈是令人振奮的，說明交易者在奮力保衛10月低點。另外，相對強弱指標(RSI)出現正面背離對多頭也是一個利好信號。因此我們預計未來數天還會有上漲行情。如果標普站上917點，將確認這一走勢。關鍵支撐位在上週四反轉行情低點附近，大約818點。在目前關頭，只有堅定跌破這一位置才能逆轉近期看漲的態勢。

總結：週二的多頭反攻行情意味著本周很有可能還會出現上攻嘗試。

(本文作者：Michelle Mai)

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