股市正在緩慢崩盤
Editor’s note: this column was originally published on Capital Essence’s CEM News. It’s being republished as a bonus for the loyal readers. For more information about subscribing to CEM News, please click here.
這是Capital Essence對2008年10月10日(週五)的市場技術分析。
昨天我們寫到：“儘管從傳統意義來講，週三的行情並非真正的投降式拋售，但市場超賣如此嚴重，出現逆勢反彈走勢的概率在加大。不過，在市場有能力吸收壞消息之前，『逢高出貨』仍是最佳的獲利策略。”週四上午美股出現較大反彈，道指盤中高點一度上揚260多點，但最後空頭入場肆意砸盤，使得大盤高台跳水。收盤道瓊斯工業平均指數暴跌679點或7.3%，收於8579點，為2003年5月21日以來最低收盤點位。在過去7個交易日，道指已經下跌了 2271點(20.1%)。道指在一年前創出14164.53點的歷史高點，迄今已經從高點回撤39.4%。
不用說，週四的行情非常令人失望。儘管華盛頓正在使盡渾身解數穩定金融系統，甚至有可能對銀行間貸款進行擔保，但市場在極度超賣的狀態下卻無法鼓起上攻的勇氣。為什麼會這樣？
現在大家都知道，重創股市的不僅是投資者對損失擴大的擔憂，比如信用卡、住宅和商業地產等部門繼續惡化，還有一個因素，那就是“市盈率”中的 “盈”已經沒有了。而且，在過去幾個月金融風暴的席捲之下，很多公司已經停止發佈業績目標，很多分析師也不再作出預測，因為沒有人知道將來盈利會怎麼樣。現在我們唯一確定的就是，第三季度企業盈利依然糟糕，第三季度的GDP將是一場災難。由於缺乏盈利的可見性，我們無法估算標普的公允價值。而不知道價值，我們就無法交易。這是一個重大問題！
說到公司盈利，週四上午科技股領頭羊IBM(IBM)暫時給投資者帶來一定安慰，告訴我們，儘管出現金融危機，科技板塊仍能獨善其身。在發佈超預期財報後，“藍色巨人”股價立即飆升5%以上，但最終被大盤下午跳水所拖累，收盤下挫近1.8%。自從我們的Trend Forecaster Bulletin在2008年7月發出賣出信號以來，IBM股價已經縮水大約30%。
圖1.1 IBM(周線圖)
從上面IBM跨度為2年的周線圖上我們可以看到，目前該股正在測試86美元上方的關鍵支撐位。在目前關頭，我們無法預知這一位置能否守住，不過一旦失去這一支撐，將增加測試2006年低點的概率，大約70美元。簡而言之，除非收盤站上107美元，該股近期走勢依然看跌。
週四大盤的暴挫使得標普500指數跌至2003年4月以來的最低水平。
圖1.2 標普500指數(周線圖)
從上圖我們可以看到，標普在跌破960點的重要支撐後，正在迅速奔向2002年收盤低點的關鍵支撐區域。9月19日禁止賣空後，標普曾經反彈至 1265點，週四標普收於909點，從這輪反彈行情高點下跌了大約28%，從一年前創下的歷史高點1565.15點下落了近42%。這種跌法從定義來講，已經屬於股市崩盤了。現代股市引入熔斷機制後，也許再也不會出現1987年股市一天暴跌20%的慘烈局面，但是現在一周的跌幅已經同1987年崩盤時的一周跌幅一樣慘烈甚至更糟。這就像是一種慢速的、受控的崩盤。目前最應該關注的位置是2002年收盤低點，大約776點，距離目前點位還有15%左右。儘管它是一切支撐位之母，但當前股市已經進入自由落體狀態、基本面已經被扔出窗外，因為市場可能還將繼續下挫。
總結：總的來說，股市正在緩慢崩潰。在這種局面下，我們不可能去預測市場的底部或獲得重新入市的信心。不過在我們看來，目前距離投降式拋售可能不遠。眼下持幣觀望、等待反彈是上策，直到價格形態告訴我們，最劇烈的痛苦已經來臨。
(本文作者：Michelle Mai)
注﹕Michelle Mai為Capital Essence(錢途集團)撰寫技術分析﹐並為包括市場趨勢在內的數份金融市場投資通訊的首席市場策略師。如欲每日盤前收到更多最新分析, 敬請訂閱。
